A fine maggio Strategy aveva venduto 32 Bitcoin, lo 0,003% del suo portafoglio. Briciole, ma la prima vendita dal 2022: abbastanza per rompere una narrativa e innescare 4,4 miliardi di deflussi dagli ETF in tredici giorni e 1,7 miliardi di liquidazioni a leva. Ora il quadro si ribalta: Strategy ha ricomprato 1.550 BTC, i deflussi si sono fermati il 5 giugno, e il Bitcoin intorno ai 63.300 dollari mostra un RSI da ipervenduto estremo. La stessa catena che ha amplificato la discesa può amplificare il recupero. Con un caveat: i motori del sell-off non sono spariti.
Trentadue Bitcoin. Lo 0,003% di un portafoglio che ne conta quasi un milione. In termini contabili, una rotazione di cassa irrilevante, circa 2,5 milioni di dollari. Eppure quella vendita — di cui parlavamo nei giorni scorsi — ha fatto da innesco a una delle settimane più pesanti del 2026 per Bitcoin: oltre quattro miliardi di dollari usciti dai fondi quotati, un miliardo e mezzo di posizioni speculative spazzate via, e il prezzo che è scivolato fino a sfiorare i 59 mila dollari.
Come fanno trentadue Bitcoin a muovere un mercato da centinaia di miliardi? La risposta non sta nei numeri, ma nel meccanismo che li ha amplificati. E lo stesso meccanismo, oggi, sta girando nella direzione opposta.
Perché 32 Bitcoin hanno scatenato una tempesta
Per capire la sproporzione bisogna tenere a mente tre anelli di una catena.
Il primo anello è psicologico. Strategy, la società di Michael Saylor che ha trasformato Bitcoin nel suo asset di riserva, non vendeva dal 2022. La vendita di fine maggio — 32 BTC tra il 26 e il 31, a un prezzo medio di 77.135 dollari, per coprire i dividendi mensili sulle sue azioni privilegiate — era tecnica, quasi burocratica. Ma ha rotto un dogma: "Saylor non vende mai". Una volta crepata quella certezza, il mercato ha smesso di leggere la prudenza e ha cominciato a leggere il segnale.
Il secondo anello sono gli ETF spot: fondi quotati in borsa che replicano il prezzo del Bitcoin, permettendo a un investitore di esporsi alla criptovaluta comprando un titolo come fosse un'azione, senza detenere monete. Sono il principale canale con cui il denaro istituzionale è entrato nel settore dal 2024. Quando il sentiment si gira, sono anche il primo canale da cui esce. E così è stato: tredici giorni consecutivi di deflussi, dal 15 maggio al 4 giugno, per circa 4,4 miliardi di dollari. La settimana peggiore ha visto 3,4 miliardi in uscita — il record assoluto da quando gli ETF spot esistono. Il grosso è uscito da BlackRock IBIT, circa 3,3 miliardi, il 75% del totale; il resto si è distribuito tra Fidelity FBTC e Grayscale GBTC. Nel complesso, il patrimonio gestito da questi fondi è sceso da circa 104 a circa 80 miliardi di dollari.
Il terzo anello è la leva. Molti operatori comprano Bitcoin con posizioni a leva: prendono denaro in prestito dalla piattaforma per moltiplicare l'esposizione, depositando solo una frazione del valore come garanzia. Funziona benissimo quando il prezzo sale e diventa una trappola quando scende: oltre una certa soglia scatta la margin call, la richiesta di reintegro della garanzia, e se l'operatore non copre, la piattaforma liquida d'ufficio la posizione vendendo sul mercato. Quelle vendite forzate fanno scendere ancora il prezzo, che innesca nuove margin call, in una spirale. Tra il 7 e l'8 giugno sono state liquidate posizioni long per circa 1,7 miliardi di dollari.
Vendita simbolica, deflussi record, liquidazioni a catena: tre anelli, una tempesta perfetta. Nessuno dei tre, da solo, avrebbe fatto granché. Insieme, hanno portato Bitcoin a toccare i 59.100 dollari tra il 5 e il 6 giugno.
Il ribaltamento: Strategy ricompra cinquanta volte tanto
Domenica 7 giugno, sul suo profilo X, Saylor ha anticipato la mossa con una caption asciutta: "A good time to add more dots" — un buon momento per aggiungere altri punti, dove i punti sono gli acquisti di Bitcoin che la società rappresenta nei suoi grafici. Il giorno dopo, l'8 giugno, è arrivato l'annuncio ufficiale tramite documento 8-K alla SEC.
Strategy ha comprato 1.550 Bitcoin tra il 1° e il 7 giugno, a un prezzo medio di 65.332 dollari, per circa 101 milioni di dollari. Il riacquisto è quasi cinquanta volte la quantità venduta a fine maggio. E ha un dettaglio che conta più della cifra: è il primo acquisto fatto sotto il prezzo medio di carico della società. Il costo medio dell'intero portafoglio è 75.680 dollari; comprando a 65 mila, Strategy abbassa quella media per la prima volta, anziché alzarla.
Le partecipazioni totali salgono così a 845.256 Bitcoin, per un costo complessivo di circa 64 miliardi di dollari. L'acquisto è stato finanziato emettendo circa 1,41 milioni di nuove azioni, che hanno raccolto 181 milioni: la cassa della società è risalita intorno al miliardo, abbastanza per continuare verso l'obiettivo dichiarato, un milione di Bitcoin. Il mercato ha apprezzato: l'8 giugno il titolo MSTR ha aperto in rialzo del 6% in pre-market, mentre il Nasdaq cedeva il 4,77%.
Ma la notizia più rilevante per il prezzo non riguarda Strategy. Riguarda gli ETF. Il 5 giugno la striscia di deflussi si è interrotta: afflusso netto positivo, +3,05 milioni di dollari. In valore assoluto è quasi nulla, ma conta il segno. Dopo tredici giorni di uscite, il denaro ha ripreso a entrare; IBIT, il fondo di BlackRock che aveva guidato la fuga, quel giorno ha raccolto da solo 47,66 milioni. Lo stesso 5 giugno si è chiusa anche una striscia parallela di diciassette giorni di deflussi sugli ETF legati a Ethereum. Due rubinetti che si erano svuotati insieme hanno ricominciato a riempirsi insieme.
Il quadro tecnico, e il caveat che non va dimenticato
Sul piano dell'analisi grafica, Bitcoin arriva a questo punto in condizione di ipervenduto estremo. L'RSI — l'indice di forza relativa, un oscillatore che misura su scala da 0 a 100 quanto un asset sia stato comprato o venduto di recente, dove sotto 30 si parla convenzionalmente di ipervenduto — è a quota 26 sul grafico a 14 giorni, ed è sceso anche sotto 20 nei giorni più neri. Letture di questo tipo segnalano che la pressione in vendita potrebbe essersi esaurita.
Gli analisti leggono due scenari. Secondo Jamie Redman di bitcoin.com, se Bitcoin tiene sopra i 63 mila dollari il rimbalzo può puntare alla fascia 64-66 mila; se invece cede il supporto a 60.400 — corrispondente alla media mobile a 200 settimane, un riferimento di lungo periodo che molti considerano lo spartiacque tra correzione e ribasso strutturale — la discesa si riapre verso 57-58 mila. Akshat Siddhant di Mudrex osserva che in passato, nel 2020 e nel febbraio 2026, letture dell'RSI così basse avevano preceduto rimbalzi rispettivamente del 50% e del 30%.
Qui serve la cautela. Il fatto che la meccanica si sia girata non cancella le ragioni che hanno avviato il sell-off. La principale è macroeconomica: il 6 giugno il dato sull'occupazione americana ha sorpreso al rialzo, con 172 mila nuovi posti, il doppio delle attese. Un mercato del lavoro forte raffredda le aspettative di taglio dei tassi da parte della Federal Reserve, e i tassi alti tolgono ossigeno agli asset rischiosi, Bitcoin incluso. Quel motore è ancora acceso. Per inquadrare la distanza percorsa: oggi, intorno ai 63.300 dollari, Bitcoin vale circa la metà del massimo storico di 126 mila toccato il 6 ottobre 2025, un -49,8%.
La tesi
La lezione di queste due settimane è che il prezzo del Bitcoin, oggi, è meno una questione di valore e più una questione di idraulica. Trentadue monete vendute non valgono nulla in un bilancio, ma hanno aperto una valvola — la sfiducia — che ha messo in moto deflussi e liquidazioni a leva fino a triplicare la caduta. Adesso le stesse tubature lavorano al contrario: Strategy ricompra cinquanta volte tanto e sotto la propria media, gli ETF tornano in afflusso, l'RSI grida ipervenduto. La catena che ha amplificato la discesa può amplificare il recupero con la stessa forza.
Ma idraulica non è destino. I 60.400 dollari restano lo spartiacque tecnico, e soprattutto il fondamentale che ha innescato tutto — una Fed che, davanti a un'occupazione robusta, non ha fretta di tagliare — non è sparito. Il rimbalzo ha le condizioni per partire. Non ha ancora le ragioni per durare.
Fonti: comunicato 8-K di Strategy (8 giugno 2026), dati ETF Farside/CoinDesk, prezzi CoinDesk — consultati il 9 giugno 2026.
